Цифровизация на финансовом рынке россии

Как финансовый рынок приспосабливается к потрясениям и какие изменения ждут цифровые сервисы в будущем, в интервью «РБК Трендам» рассказал директор по развитию цифровой платформы «БКС Мир инвестиций» Александр Головин

Об эксперте: Александр Головин, директор по развитию цифровой платформы «БКС Мир инвестиций».

Эксперты юридической фирмы BGP Litigation — советник Елена Рыбальченко, юристы Мария Шанина и София Бикмулина рассказали, что такое ЦФА, чем они отличаются от обычных ценных бумаг и выгодны ли бизнесу и инвесторам

Цифровые технологии получили широкое распространение во многих развитых странах. Выпуск разных видов цифровых активов — новая тенденция на финансовом рынке. Но, несмотря на этот общемировой тренд, многие относятся к нему недоверчиво, переживая за стабильность традиционной модели экономики.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) получили в России свое первое законодательное регулирование более двух лет назад, но до сих пор обращение ЦФА носит единичный характер. Нам кажется, что российский бизнес и инвесторы необоснованно обходят стороной этот новый способ инвестирования.

Традиционно собственники привлекают финансирование для бизнеса с помощью продажи акций и облигаций, заключения договоров займа и использования иных известных способов. ГК «ВТБ Факторинг» опрашивала представителей бизнеса о готовности выпускать цифровые финансовые активы: 57% респондентов отказались бы от этой идеи именно ввиду плохой осведомленности о сущности и процессе выпуска ЦФА. И причина таких результатов — отсутствие понятной дорожной карты о работе с ЦФА для бизнеса. В этой небольшой заметке мы постараемся объяснить, что такое ЦФА и кому они могут быть полезны.

Как развиваются основные финтех-проекты Банка России и зачем они нужны людям.

Россия находится в авангарде процесса цифровизации финансовых услуг. По данным международной аудиторско-консалтинговой компании EY, которая ведет периодический подсчет индекса проникновения финтех-услуг в разных станах мира (Global FinTech Adoption Index), в прошлом году наша страна вошла в тройку лидеров в соответствующем рейтинге с показателем 82%, уступив лишь Китаю и Индии (по 87%). И при этом существенно опередила, к примеру, США (46%). Также в нашей стране зафиксирован самый высокий спрос на онлайн-переводы и платежи — хотя бы раз такими услугами пользовались 90% респондентов, попавших в опрос EY.

Эксперты отмечают, что подобное лидерство стало возможно во многом благодаря совместным усилиям Банка России и участников финансового рынка. «Полноценное и гармоничное развитие финансовых технологий на рынке невозможно усилиями одной стороны — только рынка, без участия регулятора», — говорит заместитель генерального директора по коммерческим вопросам компании QIWI Александр Агаков. По его словам, создание любого национального инфраструктурного решения требует соответствующих ресурсов, а нередко и изменений в законодательстве: «На российском рынке удалось достичь синергии между регулятором и бизнесом, реализовав ее в создании ассоциации «Финтех». Также одним из драйверов послужила национальная программа «Цифровая экономика РФ», которая комплексно и широко смотрит на развитие экономики в целом».

Спрос на качественный контент и страсть к учебе

— Какие тренды в мире цифровых технологий и платформ вы отмечаете?

Такой же тренд наблюдается и в инвестициях. Именно поэтому в мобильном приложении «БКС Мир инвестиций» мы уделяем особое внимание улучшению пользовательского интерфейса в части информационного контента. Так, в последних обновлениях была создана и выведена в один из главных разделов новостная лента, добавлены информация по эмитентам, аналитические обзоры и много другого полезного контента, позволяющего инвестору взвешенно и оперативно принимать решения.

— Как поменялось поведение инвесторов на фоне событий 2022 года?

— До начала прошлого года на рынке был распространен тезис, что инвестиции — это просто. Но 2022-й показал всем инвесторам, что это не так уж и просто: инвестиции связаны с определенными рисками, которые нужно учитывать.

Многие клиенты поняли, что следует подходить к процессу инвестирования по-другому, глубже разбираться или же прибегать к помощи профессионалов. Люди захотели получать больше информации, это привело к буму востребованности профессионального контента и экспертизы.

С марта прошлого года мы отмечаем кратный рост запроса на новостной, аналитический контент. Наш информационно-аналитический портал «БКС Экспресс» ежемесячно стали посещать более 1,5 млн инвесторов. Предвосхищая этот тренд, мы в максимально сжатые сроки адаптировали контент площадки в еще более удобный вид и вывели его в мобильное приложение.

При этом мы наблюдали нарастающий спрос на общение между инвесторами. Люди, столкнувшиеся с блокировкой активов, хотели поделиться проблемами и понять, как другие решают похожие вопросы. И у них теперь есть площадка, где все можно честно обсудить между собой или с представителями компаний.

— Вы имеете в виду соцсеть для инвесторов?

— Да, мы создали соцсеть «Профит» и летом вывели ее на одну из главных кнопок в мобильном приложении. Сейчас активная аудитория соцсети превышает 150 тыс. человек. К ней присоединились лидеры мнений инвестиционного рынка, профессиональные участники, эмитенты. Клиенты могут задать вопрос эмитенту напрямую или пообщаться с признанными экспертами. Все это сработало на снижение уровня тревоги, возвращение доверия к рынку.

— Насколько массовые инвесторы готовы учиться и развиваться?

— Минувший год в этом вопросе тоже сильно повлиял на ситуацию. Интерес к обучению и потребность в нем сильно выросли. Когда начался период турбулентности, инвесторы стали активнее потреблять не только новостной и аналитический контенты, но и обучающий.

Мы, в свою очередь, перезапустили раздел «Обучение» на нашей цифровой платформе и переосмыслили подход к нему. Разработали новые курсы и форматы учебных материалов. В результате популярность раздела в мобильном приложении увеличилась на 46% менее чем за полгода.

Люди стали изучать больше курсов, разбираться глубже. Часть клиентов теперь целенаправленно приходят именно с задачей научиться, а потом уже инвестировать.

— Каким образом вы изменили подход к обучению?

— Раньше мы делали ставку на глубокие экспертные и большие обучающие материалы, лонгриды. Это было похоже на учебник: ты садишься и вдумчиво читаешь. Теперь перешли к более короткой и емкой подаче, с тестированием после каждого блока. Увеличили плотность контента, сократили объем.

Такой подход позитивно повлиял на «доходимость» курсов, она выросла примерно на 30%. Крупные форматы многие просто не дочитывали до конца. А теперь все обучение можно разбить на небольшие блоки по 10–15 минут и постепенно их осваивать.

Все учтено

Результатом такой синергии стало появление в стране новой финтех-инфраструктуры. «Такая инфраструктура способствует сохранению и укреплению финансовой стабильности, бесперебойности работы всех финансовых институтов, стимулирует развитие нефинансового сектора экономики, формирует конкурентную и доверительную среду на финансовом рынке», — комментируют в пресс-службе Банка России.

Развитие новой цифровой финансовой инфраструктуры регламентируется «Основными направлениями развития финансовых технологий на 2018–2020 годы», утвержденными советом директоров ЦБ.

Один из ее главных элементов — платформа «Маркетплейс» для финансовых услуг и продуктов, которая в совокупности с платформой регистрации финансовых сделок даст возможность людям получать широкий спектр финансовых и нефинансовых услуг дистанционно в режиме «одного окна».

Благодаря Системе быстрых платежей (СБП) граждане (а в перспективе и бизнес) могут осуществлять онлайн-переводы денег в режиме реального времени 365/24/7 с использованием простых идентификаторов — номера мобильного телефона или QR-кода.

Единая биометрическая система (ЕБС) и Единая система идентификации и аутентификации (ЕСИА) обеспечивают сервис «многофакторной удаленной идентификации на основе сведений из государственной информационной системы и биометрических данных для обеспечения возможности дистанционного оказания финансовых услуг». В ЦБ рассчитывают, что «развитие цифровой финансовой инфраструктуры будет способствовать повышению доступности финансовых продуктов и услуг на всей территории РФ».

Однако для развития «Маркетплейса» необходим еще ряд законодательных изменений: соответствующий законопроект находится на рассмотрении в Госдуме. Остальные проекты уже работают в «боевом» режиме, однако участники рынка ждут расширения их функционала. «Инфраструктурные» решения — такие, как СБП или ЕБС ЕСИА, обеспечивают изначально равные условия для участников рынка. А в дальнейшем бизнес уже может «накручивать» свои решения на overlay или создавать новые бизнес-модели для монетизации своих продуктов, используя подобную инфраструктуру на недискриминационных принципах», — отмечает Александр Агаков.

Председатель Национального совета финансового рынка Андрей Емелин подчеркивает, что общесистемная инфраструктура создается ЦБ на базе российских технологий, тем самым снижая технологическую зависимость российского финрынка от зарубежных правообладателей платформенных решений.

Узнать на расстоянии

Систему идентификации клиентов банков с помощью биометрии эксперты расценивают как ключевой фактор для развития дистанционных цифровых сервисов как в финансовой, так и в других сферах. «Основной потенциал — в возможности создать из ЕБС сквозной проект, доступный клиентам и в разных сферах жизни, в разных сегментах рынка — страховом, медицинском, ретейле», — говорит Александр Агаков. При этом эксперт констатирует, что пока объем предоставляемых в рамках ЕБС услуг очень ограничен — сегодня при помощи биометрии можно получить базовый набор финансовых сервисов (открыть депозит, заказать дебетовую или кредитную карту, оформить покупку в кредит в некоторых магазинах). Несколько банков предоставляют возможность оформить через ЕБС потребительский кредит.

Система пока не приобрела популярность у населения. На сегодня, согласно данным «Ростелекома», регистрацию в ЕБС осуществляют свыше 200 банков в более чем 11 тыс. отделений. Однако число уникальных биометрических слепков (по лицу и голосу) к началу этого года составило лишь около 110 тыс. По мнению Андрея Емелина, непопулярность удаленной идентификации во многом обусловлена психологическими факторами: «Проблем с предложением услуги по снятию биометрических образцов сейчас нет. Вопрос, скорее всего, в том, что люди, как правило, настороженно относятся ко всему новому, тем более в такой чувствительной сфере, как распоряжение личными биометрическими данными». Эксперт добавляет, что со стороны государственных органов принимаются не все возможные меры, чтобы эта система надлежащим образом заработала: в продвижении ЕБС не задействованы многофункциональные центры «Мои документы», нет широкого спектра государственных услуг, для оказания которых могла бы использоваться биометрия, нет масштабных рекламных кампаний.

Развитие новой финансовой инфраструктуры в масштабах страны позволит значительно повысить доступность финансовых услуг для населения. Как отмечают в QIWI, в настоящий момент наблюдается высокая востребованность решений для дистанционного обслуживания в сегменте платежных инструментов. «Обладая широкой терминальной сетью, в том числе в отдаленных регионах, мы фиксируем высокий спрос на подобные услуги», — констатируют в компании.

Также для рынка важно развитие открытых API (интерфейса, позволяющего программам «общаться» между собой), над концепцией которых сейчас совместно работают участники ассоциации «Финтех» и регулятор. «Не стоит ожидать, что подобная инициатива в одночасье откроет все двери для финтех-компаний, однако это позволит в будущем сделать развитие рынка более гармоничным и создаст условия для появления на нем качественно новых финансовых продуктов и сервисов. Кроме того, данная инициатива поможет в будущем ускорить развитие не только финансового сектора, но и целого ряда иных отраслей, как это произошло с рынком такси и сейчас происходит в сегменте ЖКХ», — уверен Александр Агаков.

Что нужно знать о выпуске ЦФА

При всех описанных преимуществах остается актуальным вопрос, что нужно сделать, чтобы выпустить и продать ЦФА.

Шаг № 1

Все операции с ЦФА должны отражаться в соответствующей информационной системе (ИС). Поэтому, первый шаг для выпуска ЦФА — создание ИС, то есть вебсайта с использованием технологии блокчейн.

Шаг № 2

ИС для ЦФА должна соответствовать следующим требованиям:

• эксплуатироваться лицом, наделенным статусом оператора этой ИС. Статус присваивает Банк России после тщательной проверки;
• функционировать только в соответствии с правилами ее работы, утвержденными ЦБ, — правила устанавливают, как вносятся изменения в ее алгоритмы, записи о ЦФА и ведется учет ЦФА и так далее.

Следовательно, второй шаг для выпуска ЦФА — регистрация оператора и правил ИС.

Шаг №3

Данные о выпуске, эмитенте, владельце и обращении ЦФА вносятся в ИС. Сами сделки купли-продажи и иные сделки с ЦФА совершаются через другого оператора — оператора обмена ЦФА, включенного в реестр ЦБ. Сделки с ЦФА совершаются либо путем сбора и сопоставления оператором обмена ЦФА заявок, либо путем участия самого оператора обмена в сделке с ЦФА в качестве стороны такой сделки в интересах третьих лиц. Формально, оператор обмена выполняет роль брокера. Третий шаг — заключение сделок в ИС с помощью оператора обмена.

Владельцу ЦФА присваивается уникальный код для доступа к ИС, с помощью которого он может как получать информацию о ЦФА, так и распоряжаться ими. Весь цикл жизни ЦФА проходит в цифровом мире в виде данных и записей, заносимых в ИС, а не на бумажном носителе.

Требовательный клиент, удобство и выгода

— Чего ожидают клиенты от мобильного приложения для инвестиций, помимо полезного контента?

— В России хорошо развит финтех, а к хорошему быстро привыкают. Банки приучили клиентов к тому, что большинство операций выполняется просто и интуитивно — переводы по СБП, оплата по QR-кодам, транзакции с голосовыми помощниками. Вдобавок есть бонусные программы, различные кешбэки, программы лояльности.

Все эти ожидания переносятся на инвестиционную сферу. Клиенты хотят, чтобы их финансовые цели не просто достигались, но чтобы это происходило максимально удобно и выгодно для конкретного человека.

То есть конкурировать за клиента приходится в нескольких направлениях. Во-первых, это удобство: быстрое пополнение счетов и вывод средств, конвертация валюты, автоматизация рутинных операций. Во-вторых, выгода: низкие комиссии, подходящая тарифная линейка. И в-третьих, это индивидуальные решения.

Чтобы предложение было уникальным для каждого инвестора, наши цифровые каналы адаптируются под любой поведенческий профиль клиента. Например, если инвестор склонен к риску, то ему предлагаются высокорисковые продукты с повышенной доходностью. Если это долгосрочный инвестор, который формирует портфель на пять-десять лет, то рекомендуем соответствующие инвестидеи и продукты. И таких поведенческих профилей насчитывается несколько десятков.

— Как понять, чего хочет конкретный клиент и какие задачи ему нужно решить?

— Потребности клиентов различаются в зависимости от множества факторов. Кто-то недавно пришел на рынок — ему нужно объяснить, что и как работает, научить и подсказать, как снизить риски. Для более опытных людей важен широкий спектр инструментов, возможность сравнивать эмитентов, подбирать по параметрам, совершать быстрые сделки. Клиенты с накопленным капиталом хотят, чтобы их финансовые цели достигались без их непосредственного ежедневного участия. У них просто нет на это времени.

Мы уделяем огромное внимание изучению потребностей клиентов через глубокое понимание их целей и задач. Для этого используем системный подход, основанный на Product Discovery. Он как раз и отвечает на вопрос, что нужно клиентам и как они хотят решать задачу.

Этот этап включает разные виды исследований, интервью с клиентами, анализ данных — как внутренних (например, транзакционная активность, состав активов в портфеле), так и внешних (интересы, участие в партнерских программах и др.).

Благодаря этому мы можем повышать ключевые метрики продукта. Например, число инвесторов, торгующих через наше мобильное приложение, за прошлый год увеличилось на 33%, возвращаемость в приложение — на 13%. Доля активно торгующих клиентов через платформу — на 135% за год. Все это подтверждает: мы стали лучше понимать, что нужно клиенту.

— Что происходит после Product Discovery?

— После этапа Product Discovery больше половины идей либо отбрасываются как ненужные, либо сильно видоизменяются. Были случаи, когда идеи взлетали именно после серьезной доработки.

Например, у нас была идея запустить в приложении «Календарь корпоративных действий», который отражал бы планируемые выплаты эмитентов. Но после проведения Product Discovery он значительно видоизменился: кроме интерфейса и ряда дополнительных функций появился новый подраздел — «Мои будущие выплаты». Он не был запланирован изначально, но результаты исследований показали, что клиенты очень хотели бы его видеть. Как итог — новый подраздел стал пользоваться значительной популярностью у инвесторов, его посещают более 70% всех клиентов, которые заходят в календарь.

Когда ценность идеи подтверждена, начинается этап производства — Product Delivery. Здесь важно как можно быстрее доставить ценность до клиентов. Для этого мы используем методики декомпозиции и приоритизации. Затем в обязательном порядке проводим А/B-тесты нового функционала, чтобы убедиться, что мы действительно улучшим жизнь клиентов. И только потом раскатываем изменения на клиентов.

Благодаря такому подходу индекс клиентской удовлетворенности стабильно держится на высоком уровне. Среднемесячные обороты через мобильное приложение показывают рост на 41% год к году.

Перевод в один клик

Основная цель создания СБП — возможность осуществления мгновенных переводов денег в круглосуточном режиме между карточными счетами физлиц в разных банках в режиме me2me (между своими картами) и с2с (на карты других людей). Сегодня к системе подключились 50 российских банков, в том числе десять системообразующих. По словам директора департамента национальной платежной системы Банка России Аллы Бакиной, с момента запуска в октябре прошлого года в СБП на конец марта уже совершено более 9 млн операций на общую сумму порядка 80 млрд руб.

Председатель правления Национального платежного совета Алма Обаева объясняет, что Банк России, создавая СБП, действовал в русле общемировых тенденций: «Мировые регуляторы не дождались от рынка обеспечения быстрого, надежного и недорогого единого платежного сервиса. Проблема в том, что, с точки зрения инфраструктуры, очень сложно создать и затратно поддерживать работоспособность и оперативность системы переводов по упрощенным идентификаторам, например по номеру телефона». По ее словам, даже там, где коммерческие банки создавали такие системы собственными силами, тарифная политика не всегда была оправданной.

Александр Агаков отмечает, что многие аналоги СБП за рубежом, удовлетворяющие принципу мгновенного перевода средств, созданы или по инициативе регулятора, или по совместной инициативе бизнеса и регулятора. В качестве примеров эксперт приводит систему BIR в Швеции, IMPS в Индии или Express Elixir в Польше. «В финтех-практике также есть проекты, драйвером которых выступали банки при активном участии регулятора, — например, Faster Payments в Великобритании», — добавляет Александр Агаков. При этом он уточняет, что когда во главе процесса стоит регулятор, то проект удается реализовать в разы быстрее, а в дальнейшем — избежать дополнительных структурных изменений уже в процессе его функционирования.

Свою роль сыграла и необходимость поддержки конкуренции на банковском рынке. «Развитие национальной цифровой инфраструктуры, к которой могут подключиться все банки, дает возможность небольшим игрокам, для которых инвестиции в финансовые технологии чрезмерно затратны, развивать собственные решения и конкурировать с крупными банками», — объясняют в пресс-службе Банка России.

Пока работа СБП несколько тормозится из-за отсутствия в этой системе Сбербанка — крупнейшего банка РФ, однако процесс его подключения находится в завершающей стадии: в середине марта зампред правления Сбербанка Светлана Кирсанова анонсировала запуск переводов в СБП для своих клиентов в апреле 2020-го.

Эксперты отмечают, что Система быстрых платежей должна получить развитие и в b2c-сегменте. «Особенно это актуально для электронной коммерции и ретейла. Хотя все отрасли ждут полной реализации функционала СБП для бизнеса, не уступающей по характеристикам интернет-эквайрингу. Есть все основания полагать, что через пару лет СБП прочно займет место в платежной инфраструктуре страны», — считает Александр Агаков.

Первый шок и новые инструменты

— Прошлый год стал проверкой на прочность для всего финансового сектора. Что происходило на рынке инвестиций?

— 2022 год показал нам, насколько быстро могут изменяться условия. Это действительно было сильное потрясение, которое произошло очень резко. Оно стало испытанием с точки зрения как инфраструктуры, так и системы принятия решений в компаниях.

Были блокировки активов, и многие инвесторы до сих пор от этого страдают. Регуляторы принимали контрсанкционные меры, которые тоже затрагивали условия обслуживания и клиентский опыт.

Люди приходили на инвестиционный рынок с определенными целями и задачами, долгосрочными прогнозами. Но все поменялось в один момент. Уровень доверия изменился.

— Как компании справлялись с этими вызовами?

— С марта по июнь команда «БКС Мир инвестиций» работала практически круглосуточно. Дополнительные ресурсы требовались на всех уровнях: ИТ, менеджмент, операционная деятельность. Основной вывод, который мы сделали: нужно быть очень гибкими и постоянно подстраиваться под новые правила, чтобы клиенты не чувствовали на себе изменений и продолжали инвестировать в своем привычном режиме.

Такую скорость и адаптивность позволяет обеспечить устойчивая к изменениям и нагрузкам инфраструктура. Тем более что помимо историй с санкциями и блокировками активов начались еще и проблемы с DDoS-атаками на финансовый сектор России.

Мы инвестировали много времени и ресурсов в инфраструктуру в 2022 году, в результате нарастили пропускную способность некоторых критичных систем в четыре-пять раз. За счет чего повысили отказоустойчивость и быстродействие ключевых цифровых сервисов.

— Можно ли говорить о том, что инвестиционный сектор прошел стадию шока и его участники уже адаптировались к ситуации?

— Да, и это, на мой взгляд, касается не только мира инвестиций. Первый шок спал уже к середине лета. Стало понятно, что санкционная машина продолжит работать, вся эта история надолго. С этим придется жить, закрывать клиентские потребности в новых условиях, решать задачи бизнеса.

На текущий момент острая фаза адаптации прошла. Компании поменяли свои фокусы, векторы развития. Изменились запросы и ожидания инвесторов.

— На что переключились инвесторы, когда доступ ко многим зарубежным инструментам оказался ограничен?

— После блокировки западных активов потребность клиентов в инвестировании никуда не делась. Им по-прежнему нужен широкий спектр инструментов и возможность вкладываться в зарубежные рынки.

Как только наметился тренд на постепенный отказ от доллара и евро, ограничился доступ к западным бумагам, у людей появился интерес к новым валютам и ценным бумагам. Инвесторы потянулись на другие рынки, прежде всего — на Восток. Пять основных новых инструментов, на которые они переключились, — это гонконгские ценные бумаги, облигации российских компаний в китайской валюте, замещающие облигации, а также юань и гонконгский доллар.

— Но чтобы переключиться, нужна инфраструктура. Как решался этот вопрос?

— Готовой инфраструктуры на тот момент действительно ни у кого не было. Мы разрабатывали ее на ходу.

В итоге первыми среди крупных российских брокеров предоставили клиентам доступ к торговле бумагами Гонконгской биржи в мобильном приложении. Дали возможность переводить с брокерского счета экзотические валюты, пользующиеся у инвесторов наибольшим спросом. Сейчас нашим клиентам доступно 11 валют для совершения операций, включая лиры, юани, гонконгские доллары, и список постоянно расширяется.

Характерная черта российского рынка в том, что мы привыкли к потрясениям. И вместо того чтобы посыпать голову пеплом, инвесторы почти сразу стали искать новые возможности. А нашей задачей было предвосхитить этот зарождающийся тренд и предложить решения.

Различия и сходства с привычными биржевыми бумагами

В общем смысле, цифровые активы — это те же акции,
облигации 
, финансовые инструменты, которые существуют в двоичном формате, которыми вы можете владеть и распоряжаться.

ЦФА — это цифровые права, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, то есть блокчейна.

Такие цифровые права могут быть установлены в отношении:

• денежных требований;
• возможности осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;
• прав участия в капитале непубличного акционерного общества;
• прав требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

Если упростить, то ЦФА — это цифровые аналоги акций, облигаций, займов и векселей, существующих в информационной системе. Они могут быть гибридными, то есть обеспеченными одновременно несколькими активами: денежными требованиями, ценными бумагами, товарами, услугами и так далее.

Но если мы говорим об аналогах, то чем ЦФА привлекательнее акций и облигаций, для которых уже существует понятный механизм работы? Для собственников таких активов различия видятся сугубо формальными, но лица, выпускающие активы, смогут почувствовать разницу.

К примеру, обращение облигаций сложилось таким образом, что финансирование привлекается только на долгосрочные периоды и на крупные суммы. Это связано со сложностью выпуска облигаций, что в совокупности может занять до года. Кроме того, выпуск «стандартных» облигаций требует больших расходов на оплату услуг депозитария и брокера. ЦФА, обеспеченные денежными требованиями, можно выпустить в течение месяца, что позволит диверсифицировать размер сумм, которыми они обеспечиваются.

Поскольку по сути разницы нет, то ЦФА в данном случае — это привлекательный инструмент, наиболее простой в реализации.

Аналогично, с точки зрения сути, ЦФА, обеспеченные правами по эмиссионным ценным бумагам, и сами эмиссионные ценные бумаги отличаются только формой — цифровая для ЦФА, бездокументарная для
ценных бумаг 
. При этом ЦФА обладает рядом преимуществ перед эмиссионными ценными бумагами:

• сокращение расходов на посредников;
• повышение ликвидности активов, выпускаемых в форме ЦФА;
• возможность дробления активов (допускается приобретение части акции);
• возможность создания гибридных активов.

Владельцы цифровых акций также будут иметь корпоративные права и смогут принимать участие в управлении обществом — голосовать по вопросам его хозяйственной деятельности.

Осознанность vs непредсказуемость

— Что в целом будет происходить в ближайшие год-полтора с рынком и цифровыми сервисами для инвесторов?

— Полагаю, что изменения будут происходить очень быстро и зачастую непредсказуемо. Но, как я уже говорил, россияне очень адаптивны, они выходили из многих передряг. Причем это касается и инвесторов на рынке, и тех, кто работает в инвестиционных компаниях. Мы продолжим адаптироваться к изменениям — развивать инфраструктуру и процессы, расширять линейку продуктов и инструментов, осваивать новые технологии, в том числе основанные на анализе больших данных и нейросетях, искать новые подходы для решения задач клиентов и более точного и адресного удовлетворения их потребностей, даже если эти потребности выходят за рамки инвестиций.

Увеличится доля грамотных инвесторов. Будет меньше случайных игроков, которые пришли просто попробовать, и больше тех, кто понимает риски и может ими управлять. В целом, я считаю, рынок станет более осознанным.

Плюсы ЦФА для бизнеса и инвесторов

Что получит бизнес от выпуска ЦФА:

• высокую скорость выпуска и размещения;
• низкие расходы на выпуск и размещение;
• надежность защиты данных о ЦФА благодаря использованию технологии блокчейн;
• сокращение сроков получения финансирования для бизнеса;
• выход на новые рынки финансирования.

Что получит инвестор:

• высокую скорость приобретения и продажи;
• низкие расходы на услуги брокера, то есть комиссии;
• надежность защиты данных о ЦФА благодаря использованию технологии блокчейн.

ЦФА — это не рисковый инструмент для инвестиций, а новая и современная форма хорошо знакомых нам инструментов. Государство продемонстрировало свою готовность вкладываться в развитие цифровой сферы. Полагаем, что при небольших доработках законодательства через некоторое время рынок ЦФА станет для нас таким же привычным, как и фондовая
биржа 
.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется.
Подробнее

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.